源头：市集投研资讯

（源头：浙商证券商议所）

【浙商机械 邱世梁/王华君/何家恺/姬新悦】奥比中光：公司为众人3D视觉时间领军企业，居东谈主形机器东谈主竞争表情最优赛谈之一，受益东谈主形机器东谈主行业爆发。

【浙商计较机 刘雯蜀/童非/叶光亮】金山办公：国产办公软件龙头，WPS卡位办公场景进口，DeepSeek开源推动AI落地加快。

【浙商科创&国外战略 王杨/陈昊】国外市集战略专题商议：A股医药板块已具备较高的建立性价比，受AI赋能、好意思股高涨等催化，兴趣AI医疗行情的发酵。

01 遑急保举

【浙商机械 邱世梁/王华君/何家恺/姬新悦】奥比中光（688322）公司深度：3D视觉众人领军企业，居东谈主形机器东谈主竞争表情最优赛谈之一

1、机械-奥比中光（688322）

2、保举逻辑：

公司为众人3D视觉时间领军企业，居东谈主形机器东谈主竞争表情最优赛谈之一。

1）超预期点：

市集合计：公司在东谈主形机器东谈主视觉决策规模的主要竞争敌手为英特尔，公司规模较小，难以与国外巨头抗衡。

咱们合计：①公司是众人少数几家掌执3D视觉中枢时间、领有百万级面阵3D视觉传感器量产才调的公司，时间实力行业最初；②公司居品控制规模等闲，已工作包括蚂聚首团、中国迁移等行业龙头在内的1000多家客户，居品力广受客户认同；③公司延续进行研发进入，已累计取得950件专利；并延续推出聚焦机器东谈主及 AI 视觉控制场景的ToF相机、双目结构光相机及SPAD芯片、激光雷达等顶端居品，居品矩阵不休升级；④3D视觉行业高速发展，并未进入存量竞争阶段，公司间干系以竞合为主，公司与微软、英伟达等国际巨头进行时间合营也讲解这点。

2）启上路分：

公司进入国表里东谈主形机器东谈主企业供应链，订单落地超预期；AIoT、消耗电子等设备出货增多，带动公司事迹增长。

3）盈利预测与估值：

展望2024-2026年公司营业收入为560/805/1220百万元，营业收入增长率为55.58%/43.80%/51.47%，归母净利润为-60/16/140百万元，归母净利润增长率为-/-/764.60%，每股盈利为-0.15/0.04/0.35元，PE为50/35/23倍。

3、催化剂：

东谈主形机器东谈主量产加快；东谈主形机器东谈主视觉决策单机价值量升迁；公司居品冲破速率、订单落地速率超预期。

4、风险身分：

东谈主形机器东谈主视觉决策变更的风险；供应链风险。

敷陈日历：2025年2月20日

敷陈确信：

【浙商计较机 刘雯蜀/童非/叶光亮】金山办公（688111）公司点评：AI控制的中枢，6亿月活拥抱Deepseek修订

1、计较机-金山办公（688111）

2、保举逻辑：

金山办公是国产办公软件龙头，WPS卡位办公场景进口，跟随接入DeepSeek R1大模子，公司AI控制买卖化落地有望超预期。

1）超预期点：

市集预期：公司主要受益于信创潮水下办公软件国产化趋势，现时WPS等办公软件浸透率照旧较高，居品难有指数型的增漫空间。

咱们合计：Deepseek看成开源的最初AI大模子对中国AI行业浸透、控制丰富齐有庞杂推动，是属于中国“GPT时辰”，因此中国AI控制公司受益经过或超2023年GPT3.5的阶段，而金山办公看成四大AI控制（办公、金融、医疗、进修）的办公对应，有较好发挥Deepseek文本才调的使用场景，有望推动WPS AI体验完善。

2）启上路分：

DeepSeek开源R1模子、AI买卖化加快。

3）盈利预测与估值：

展望2024-2026年公司营业收入为5244/6451/7925百万元，营业收入增长率为15.11%/23.01%/22.84%，归母净利润为1549/1855/2369百万元，归母净利润增长率为17.58%/19.74%/27.71%，每股盈利为3.35/4.01/5.12元，PE为111/93/73倍。

3、催化剂：

国产基础大模子跨越、WPS等控制推出基于DeepSeek模子的新功能、AI推理本钱下跌。

4、风险身分：

AI居品买卖化不足预期、AI时间跨越不足预期、信创激动不足预期、市集竞争加重风险。

敷陈日历：2025年2月22日

敷陈确信：

02 遑急不雅点

【浙商科创&国外战略 王杨/陈昊】国外市集战略专题商议：风来了，兴趣AI医疗的行情发酵

1、地点规模：科创&国外战略

2、中枢不雅点：

近期好意思股AI医疗规模牛股频出，咱们合计这对A股AI医疗的走势催化值得兴趣。

1）市集概念：

市集合计医疗板块被低估。

2）不雅点变化：更乐不雅

3）启上路分：

一是好意思股AI医疗的走势催化，一方面，从历史走势看，A股医药板块和好意思股医药板块呈现较强的正关联性。另一方面，在AI控制规模，好意思股关联规模股价走势对A股有一定的催化。二是AI医疗的产业催化密集。三是A股医疗的性价比特出，通过对A股医药板块与科创医药板块进行分析，不错发现，医药板块的股价、估值和基金持仓均处在历史低位。

4）与市集互异：

与市集的视角不同。咱们合计从催化剂角度看，现时AI医疗板块从微不雅、中不雅、宏不雅三个方面看，均迎来密集催化。微不雅层面，当今医疗规模AI居品高频发布，关联公司事迹初显。中不雅层面，现存的医疗体系AI化照旧徐徐傲气。宏不雅层面，好意思国宏不雅数据对医药板块有一定利好催化。进一步分析A股医药板块与科创医药板块，不错发现，医药板块的股价、估值和基金持仓均处在历史低位。

3、风险领导：

经济开辟不足预期。产业进展不足预期。历史规定的灵验性裁汰。

敷陈日历：2025年2月21日

法律声明及风险领导

我司及业务合营方在开展证券业务及关联行为中，应信守国度法律律例和朴直自律的规定，盲从关联行业准则，盲从社会公德、买卖谈德、事业谈德和步履模范，平允竞争，合规宗旨体育游戏app平台，诚实长途，安分守信，不径直省略盘曲向他东谈主运输不合法利益省略谋取不合法利益。